<br> <p><strong>诺基亚将在发布新款 5G 手机</strong></p> <p>诺基亚印度近日发布的一则预告视频，确认了 9 月 6 日将在印度推出一款 5G 手机。</p> <p>目前还不清楚这款手机的具体型号，但是视频中用“你准备好体验速度了吗？”来吸引用户，并突出了手机的圆角设计。该机有可能是新款 X 系列手机，因为新机的发布日期和去年诺基亚 X30 的发布日期相同。（来源：IT之家）</p> <p><strong>安卓 14 新功能</strong></p> <p>谷歌在安卓 14 系统中带来了不少新特性， Ultra HDR 格式就是其中之一。第一个支持 Ultra HDR 格式的应用程序现已确认，就是谷歌自家的 Google Photos。</p> <p>当前安卓版本已支持 HDR 视频，而在安卓 14 中将会进一步增强 HDR 拍照，引入 Ultra HDR 格式，向后兼容 JPEG，并提供超过 8-bit 的动态范围。</p> <p>启用 Ultra HDR 格式拍摄的照片会以 10-bit 高动态范围进行存储，由于需要硬件支持，上线初期仅限于安卓旗舰机型，目前已确认骁龙 8 Gen 2 将支持全新 Ultra HDR 格式照片拍摄。（来源：IT之家）</p> <p><strong>联想拯救者 Legion Go 掌机外观</strong></p> <p>联想 Legion Go 掌机日前在 IFA 2023 展会上发布，售价 799 欧元（当前约 6312 元人民币），11 月上市，国内也会推出，现官方已公布外观。</p> <p>联想 Legion Go 搭载 AMD Ryzen Z1 Extreme 或 Z1 处理器，配备 16GB LPDDR5X-7500 内存，支持 1TB M.2 2242 SSD。</p> <p>联想 Legion Go 的屏幕为 8.8 英寸 QHD+16:10 【【微信】】 屏，支持 500nits 亮度、97% DCI-P3 色域、144Hz 可变刷新率以及 10 点触控。（来源：IT之家）</p> <p><strong>华为全新 85 英寸智慧屏曝光</strong></p> <p>日前，一款型号为 【【微信】】 的液晶电视产品通过了 3C 认证，申请人和制造商为华为终端有限公司，生产厂为冠捷显示科技（厦门）有限公司。</p> <p>据博主 @看山的叔叔 透露，这款产品为华为 85 英寸智慧屏产品。有网友在评论区表示，该产品不属于 V 系列，而是新系列产品，并且只有 85 英寸和 98 英寸两个尺寸。（来源：IT之家）</p> <p><strong>小米 13T 系列曝光</strong></p> <p>本月，小米将在海外市场推出小米 13T 系列新品。据爆料，小米 13T 系列包含小米 13T 和小米 13T Pro 两款机型，二者都是以 Redmi K60 至尊版为基础，在部分硬件上做了改动。</p> <p>具体而言，小米 13T 和 13T Pro 拥有和 Redmi K60 至尊版相同的工业设计、相同的 1.5K 直屏。</p> <p>其中标准版小米 13T 搭载联发科天玑 8200-Ultra 芯片，后置主摄是 5000 万像素索尼 IMX707。</p> <p>Pro 版搭载 K60 至尊版同款天玑 9200+ 芯片，但是主摄换成了 5000 万像素索尼 IMX707，而且相机 DECO 区域印有徕卡标识，这意味着小米 13T Pro 将会搭载徕卡移动影像，成像表现值得期待。（来源：快科技）</p> <p><strong>Redmi 也想要徕卡</strong></p> <div><br></div><h1 style="font-size: 38px;color: #4d4f53;">上半年净利同比预增150% 毛利率超预期研发费用</h1><br><div><p>图片来源@视觉中国</p></p></div><div><p><blockquote style="margin-bottom: 25px"><p>文｜海豚投研</p></blockquote></p></div><div><p>小米集团（1810.HK）于北京时间 2023 年 8 月 29 日晚的港股盘后发布了 2023 年第二季度财报（截止 2023 年 6 月），要点如下：</p></p></div><div><p><strong>1.整体业绩</strong>：<strong>收入&毛利率，双双超预期。</strong>$<span>小米集团-W</span>.HK <strong>本季度总营收 674 亿元，同比下滑 4%，</strong>略超市场预期（658 亿元）。公司收入在本季度出现下滑，主要是受智能手机业务的拖累。<strong>小米集团本季度毛利率 21%，同比上升 4.2pct，</strong><strong>超市场预期（19.9%）</strong>。毛利率提升，主要受益于本季度手机及 IoT 等硬件毛利率的回暖；</p></div><div><p><strong>2.手机业务：内外承压，量难增长</strong>。<strong>本季度小米智能手机业务实现营收 366 亿元，同比下滑 13.4%</strong>，符合市场预期（365 亿元）。小米全球手机出货量同比下滑约 620 多万台，海豚君测算其中的中国市场同比下滑约 200 万台，印度市场也同比下滑约 250 万台。小米本季度手机出货均价 1112.3 元，同比增长 2.9%；</p></p></div><div><p><strong>3.IoT 业务：高增长的大家电</strong>。<strong>本季度小米 IoT 业务实现营收 223 亿元，同比增长 12.3%</strong>，超市场预期（207 亿元）。IoT 业务本季度的回暖，主要得益于智能大家电的高增长，本季度同比增长 70% 以上；</p></p></div><div><p><strong>4.互联网服务：广告创历史新高。本季度小米互联网服务业务实现营收 74 亿元，同比增长 6.8%</strong>，符合市场预期（73 亿元）。<strong>互联网业务的季度收入和毛利率继续能稳定在 70 和 70% 以上。</strong>海豚君测算小米本季度国内用户的 ARPU 值 36.39 元（同比下滑 3.2%）；而海外用户的 ARPU 值 4.39 元（同比上升 5%）。</p></p></div><div><p><strong>整体来看：小米本次财报挺不错的</strong>。本季度公司的营收和利润，双双超了市场预期。小米手机在印度市场受到重挫后，市场已经调低了对小米的预期。而<strong>本次超预期确实也不是来自手机，而主要来自于 IoT 业务和毛利率的回升</strong>。</p></p></div><div><p>除业绩以外，<strong>本次财报最惊喜的是存货</strong>。本季度小米的存货继续回落近 40 亿左右，<strong>当前公司存货已经降至相对偏低的水位。</strong>随着下半年新品的发布，小米可能会开始加快拉货。虽然当前手机相对疲软，但是 IoT 中智能大家电仍表现出高增的表现。</p></p></div><div><p><strong>这份不错的财报，短期内会提振股价</strong>。但智能手机，依然是小米最大的收入来源。不容忽视的是，小米当前在印度市场的压力和国内手机市场的竞争。<strong>小米本季度的全球市占率仅为 12.5%，是近三年来的同期新低</strong>。“卷不过对手”，让市场再次怀疑小米手机的竞争力，这也在一定程度上限制了公司的上涨空间。</p></p></div><div><p>若要打开进一步的上涨空间，还需要<strong>关注小米的成长性，而这需要等汽车业务</strong>在落地后的表现了。</p></p></div><div><p>以下是海豚君对小米财报的具体分析：</p></p></div><div><p><strong>1.1 收入端</strong></p></p></div><div><p><strong>小米集团 2023 年第二季度总营收 674 亿元，同比下滑 4%，</strong><strong>小超市场预期（658 亿元）</strong><strong>。</strong>公司本季度的收入下滑，主要还是受智能手机业务的拖累。手机业务本季度下滑了 13.4%，是公司最大的拖累项。</p></p></div><div><p><strong>在本季度小米集团的各主要业务中，智能手机、IoT 和互联网服务的收入占比分别为 54.3%、33% 和 11.1%。</strong>虽然手机业务相对低迷，但仍然是小米集团的最大收入来源。</p></p></div><div><p><strong>1.2 毛利率</strong></p></p></div><div><p><strong>小米集团 2023 年第二季度毛利率 21%，同比上升 4.2pct，</strong><strong>超市场预期（19.9%）</strong><strong>。</strong></p></p></div><div><p>由于小米硬件端收入占比达到近 9 成，所以小米公司的毛利率主要受硬件端产品的影响。<strong>毛利率的环比提升，主要得益于手机和 IoT 硬件毛利率的双双提升。</strong>硬件毛利率仍低于整体毛利率，软件毛利率仍能维持在 70% 以上。</p></p></div><div><p><strong>随着库存的去化，存货减值的冲回也一定程度上增厚了公司本季度的毛利率。</strong></p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度小米智能手机业务实现营收 360 亿元，同比下滑 13.4%。</strong>公司手机业务在本季度的下滑主要是出货量下滑所致，小米手机本季度的出货量在国内和国外依然都有两位数的下滑。</p></p></div><div><p>海豚君将小米的智能手机业务进行量价分拆：</p></p></div><div><p><strong>量：2023 年第二季度小米智能手机出货量 3290 万台，同比下滑 15.9%。</strong></p></p></div><div><p><strong>小米本季度同比下滑的 620 万台手机中，其中国内市场大约下滑 200 万台左右，而海外市场也有约 400 多万台的下滑。</strong>在二季度的分市场看，小米在国内和海外的需求都不太乐观，市占率也都有不同程度的同比下滑；</p></p></div><div><p><strong>价：2023 年第二季度小米智能手机出货均价 1112 元，同比上升 2.9%。</strong></p></p></div><div><p><strong>在小米的高端化战略下，公司手机出货均价从过去的 1000 元左右，已经基本在 1100 元一带稳住。</strong>而本季度手机均价的同比上升，主要是相对低价的印度市场出货下滑，结构性带动了手机均价的抬升。</p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度小米智能手机业务毛利 48.8 亿元，同比增加 33.1%。</strong>在公司毛利中的占比 34.4%。</p></p></div><div><p><strong>本季度智能手机业务的毛利率 13.3%，同比上升 4.6pct。</strong>二季度是传统促销季，毛利率通常会有环比的回落。而本季度不降反升<strong>，主要是存货减值影响减小和核心零部件价格下降，带动公司手机业务毛利率在本季度回升</strong>。</p></p></div><div><p><strong>此外海豚君认为，</strong><strong>本季度小米手机在印度等海外市场出货承压的情况下，反而导致相对高毛利率的国内市场出货比重提升，这也对公司手机业务的毛利率也会带来结构性提升的影响</strong>。</p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度小米 IoT 业务实现营收 223 亿元，同比增长 12.3%，</strong><strong>超市场预期（207 亿元）</strong><strong>。</strong>IoT 业务本季度的增长，主要是智能大家电的高增长带来。</p></p></div><div><p><strong>小米主要 IoT 产品主要涵盖电视和笔记本，2023 年第二季度主要 IoT 产品实现营收 47 亿元，同比下滑 11.3%，主要是由境外市场智能电视和笔记本电脑的收入下滑所致。</strong></p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度小米其他 IoT 产品实现营收 176 亿元，同比增长 21%，主要得益于智能大家电业务的高增表现。</strong>在国内智能空调的出货量大幅增加的带动下，二季度智能大家电业务同比增长超过 70%。</p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度小米 IoT 业务毛利 39.1 亿元，同比增长 38.3%。</strong></p></p></div><div><p><strong>本季度 IoT 业务的毛利率 17.6%，同比上升 3.3pct。</strong>这是由于部分零部件的价格下降以及 IoT 中部分高毛利的产品销售增加所致。</p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度小米互联网服务业务实现营收 74 亿元，同比增长 6.8%，在公司总营收占比 11.1%，</strong>符合市场预期（73 亿左右）。</p></p></div><div><p>具体来看互联网服务各分项情况：</p></p></div><div><p><strong>①广告服务：是公司互联网服务的最大组成部分</strong>。<strong>本季度小米广告服务实现营收 51 亿元，同比增长 13.3%</strong>。在广告业务精细化运营和高端智能手机用户的增长基础上，公司本季度境内和境外效果和品牌广告均创历史新高；</p></p></div><div><p><strong>②游戏收入：继续增长。本季度小米游戏收入 10 亿元，同比增长 7.5%。</strong>这是公司连续 8 个季度实现同比增长，这主要得益于公司新运营策略和对付费用户的精细化管理；</p></p></div><div><p><strong>③其他增值业务</strong>：本季度小米其他增值业务收入 13 亿元，金融科技业务继续收缩。</p></p></div><div><p>从小米和苹果公司的增值业务表现来看，占据软件入口的公司相对抗风险能力较强。公司的互联网服务业务，长期保持增长的趋势。</p></p></div><div><p>海豚君将小米的互联网服务业务进行量价分拆：</p></p></div><div><p><strong>MIUI 用户数：截止到 2023 年 6 月，MIUI 月活跃用户数达到 6.06 亿，同比增长 11%，</strong>本季度 MIUI 用户增速继续回落，但用户数仍维持着两位数的扩张速度。</p></p></div><div><p><strong>ARPU 值：</strong>综合 MIUI 用户数，测算单季度的 ARPU 值情况。<strong>本季度小米互联网服务 ARPU 值为 12.3 元，同比下滑 4%。</strong>本季度小米公司 ARPU 值下降的原因在于，国内用户的 ARPU 值下滑（国内广告业务及预装业务下滑）以及 ARPU 值相对较低的海外用户占比提升带来结构性影响。</p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度小米互联网服务业务毛利 55.2 亿元，同比增长 8.4%。</strong>本季度互联网毛利率同比上升 1.5pct，主要由于本季度公司的游戏等业务有所回暖。</p></p></div><div><p><strong>相比于广告行业的其他公司，坐拥终端入口的小米，互联网业务持续在 70% 以上的高毛利率。流量存量竞争加剧时代，互联网入口类流量赛道格局较好，有独特优势。</strong></p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度小米海外收入 278 亿元，同比下降 18.3%，收入占比回落至 41.2%。</strong></p></p></div><div><p>其中海外互联网收入，小米本季度仍实现了 19.7% 的增长。<strong>而公司本季度海外收入的两位数下滑，主要来自于硬件业务</strong>。在本季度全球宏观不稳定因素的环境下，直接影响了小米的手机和 IoT 产品的出口。<strong>根据海豚君的测算，小米手机本季度在海外市场（除中国以外）出货量同比下滑达到 15.2%，与海外市场收入下滑情况相近</strong>。<strong>进一步可以推测出本季度的海外 IoT 业务，也有两位数下滑。</strong></p></p></div><div><p><strong>小米的成功一部分来自于全球化，此前小米将近一半的收入来自于海外市场。</strong>虽然 “全球化战略” 一定程度能分散小米的风险，但是多个地区的不稳定直接影响了小米的业务发展<strong>。小米本季度全球出货量同比</strong><strong>减少 620 多万台</strong><strong>，其中①</strong><strong>中国大陆市场：</strong>小米手机本季度同比减少约 200 万台出货量，主要是因为国内市场疲软和份额的同比下降；<strong>②</strong><strong>印度市场：</strong>小米手机本季度同比减少约 250 万台出货量，主要是印度政府的管制和公司在印度市场份额的下降；<strong>③其他市场：</strong>结合中国和印度市场来看，<strong>小米本季度在其他海外市场的销量减少约 100-200 万台</strong><strong>。综合来看，小米本季度在全球市场出现全面下滑的情况。</strong></p></p></div><div><p>由于小米集团围绕 “硬件 + 软件” 模式的经营理念，<strong>虽然海外手机出现两位数的下滑，而软件端的海外用户数仍保持增长的态势（新增的购买量大于更换的量）</strong>。从 MIUI 用户的分布来看，小米至本季度末已经拥有 6.06 亿的 MIUI 用户，其中有 4.56 亿来自于海外市场。<strong>换句话说，虽然小米公司来自于中国大陆，但是现在海外用户已经超过 3/4。</strong></p></p></div><div><p>由于海内外存在较大的用户差异，而海外用户的人均 ARPU 值远低于国内用户，那么占比更高的海外用户结构性拉低了公司的 ARPU 值水平。本季度小米互联网服务 ARPU 值为 12.28 元，同比下滑 4%。其原因主要①海外用户的增长，②国内 ARPU 值的下滑。</p></p></div><div><p><strong>海豚君测算，小米本季度国内用户的 ARPU 值 36.39 元，同比下滑 3.2%；而本季度海外用户的 ARPU 值 4.39 元，同比增长 5%。</strong></p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度小米三项费用合计 101.7 亿元，同比下滑 2.3%。</strong>公司本季度费用端的下滑，主要是对销售费用和管理费用进行了控制。</p></p></div><div><p><strong>①研发费用：本季度 45.5 亿元，同比增长 21%，占营收的 6.8%。</strong>研发费用不断走高，主要来自于智能汽车等创新业务相关的研发开支增加所致；</p></p></div><div><p><strong>②销售费用：本季度 44.8 亿元，同比下降 16%，占营收的 6.6%。</strong>在市场低迷的时候，本季度公司对销售费用做了较大的削减。销售费用的减少，一定程度影响了市场的份额，但也带来了利润端的提升；</p></p></div><div><p><strong>③管理费用：本季度 11.4 亿元，同比下降 13.1%，占营收的 1.7%。</strong>行政开支有所下降，主要是因为费用控制下，行政员工薪酬减少所致。</p></p></div><div><p><strong>2023 年第二季度经调整后的净利润 51 亿元，超市场预期 41 亿元。</strong>从公司经营性的角度看（除投资公允价值变动以外），虽然公司手机业务仍旧低迷，但是 IoT 的增长让人眼前一亮。毛利率的走高，最终公司的利润有明显好转。</p></p></div><div><div><span>举报/反馈</span></div></div>