教育信息化投资前景 教育行业盈利分析
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界面新闻记者 | 查沁君
“双减”落地近两年，上市教育公司转型进展不一，业绩分化显著。
据界面教育不完全统计，12家教育公司近期发布2023上半年业绩预告，八家盈利，四家预亏。
各赛道差异仍然显著。原学科培训机构因成本控制得当、转型业务有起色，部分已实现盈利。还有一些企业未能扭转亏损局面，经营陷入困境。
受社会经济客观环境影响，教育信息化赛道的吸金能力有所弱化；职业教育吃到了一波政策红利，两家头部公考培训机构均预计扭亏为盈，未来成长性有待进一步考验。
职教乘风而起
去年深陷退费风波的公考龙头股中公教育（维权）（002607.SZ）终于缓了口气。
该公司（002607.SZ）预计今年上半年净利润7200万-9200万元，同比增长108%-110%。
其在预告中解释了扭亏原因，自2022年四季度开始，调整市场战略和产品结构，将全部资源聚焦于盈利能力的提升上，从规模向效益转变、从做大向做强转变。
同样取得不错业绩的还有其竞争对手粉笔（02469.HK）。
截至2023年6月30日，该公司预计上半年营收16.6亿元，同比增长14.4%；净利润不少于6500万元，同比增长约116%，扭亏为盈。经调整净利润预期将不少于2.7亿元。
其扭亏的关键在于，今年1月上市后，粉笔上市前股权融资中所发行的、可转换优先股自动转换为普通股，按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值亏损，同比大幅减少。
降本节流也是扭亏的重要原因。
中公教育上半年的成本费用同比降低五成以上、较2021年同期降低近七成。截至2022年12月31日，中公教育有1113家直营分部和学习中心，规模排业内第一，但与上一年相比，已大幅关停了395家，同比减少约26.2%。
粉笔的线下营运中心数量由2021年末的363所减少为2022年末的198所，降幅约45%；粉笔全职员工数7440名，同比减少17%。根据其今年上半年的业绩预告，还在进一步降本增效。
粉笔日前曾对界面教育表示，未来线下将保留省会和中心城市网点，为考前冲刺课和自律性较低的全职备考学生准备。对于县城、偏远地区，采用“学生平时在线上学习，考试公告之后线下班预报名”的模式。
剥离K12学科培训业务后，学大教育（000526.SZ）、科德教育（300192.SZ）均将职业教育视为重要的转型方向。两家公司预计上半年净利润分别为7000万-9000万元、5200万-6700万元，同比增长50.36%-93.33%、95.7%-152.15%。
学大教育盈利关键在于其个性化教育培训业务，主要是面向高中生的个性化培训，以及高考复读生、艺考生的全日制培训业务，学员在6月参加高考，因此二季度是该业务的强周期。
其布局职业教育主要是在中职、高职及产教融合方面，相继收购大连通才中等职业技术学校、东莞市鼎文职业技术学校，托管青岛西海岸新区绿泽电影美术学校等民办中职学校。
2022年报显示，学大教育将围绕集成电路、半导体、人工智能、云计算网络等产业方向，与国内高职类、职业本科类院校开展专业共建、二级产业学院建设、混改及投资并购等合作。
科德教育则在AI+职业教育上押下一枚重注。
今年4月，其对外宣称将出资1.3亿元对中昊芯英（杭州）科技有限公司（下称中昊芯英）进行增资及股权收购。后者主营人工智能核心芯片的研发、设计和销售。
“随着人工智能的快速发展，相关智能产业的人才需求将大量激增，目前相关的教育教学市场培训需求较大。”科德教育近期在接受调研时表示。
中昊芯英给予课程技术内容、课程迭代以及开发软件平台；科德教育负责培训策划、落地、营销推广和发证等。
位于企业管理培训赛道的行动教育（605098.SH）也取得相对亮眼的业绩。预计上半年营收2．8亿-3亿元，同比增加39%-49%。净利润预计为1亿-1．1亿元，同比增加103%-123%。
天风证券7月16日研报指出，作为小而美赛道，企业管理培训具备成长潜力及规模增长空间；行动教育卡位实效性商学院培训，定位企业加速培训；近期大客户拓展已见成效，进一步开拓成长空间。
上半年，职教领域再出重磅利好政策。
6月13日，国家发展改革委、教育部等八部门联合发布《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案（2023―2025年）》，提出五方面19条政策措施，破解“校企合作，合而不容，容而不深”的发展瓶颈，让职业教育产教融合真正成为产业发展的“助推器”。
素质教育日子不好过
“双减”后，素质教育是不少学科机构转型首选。两者核心用户的重合度高，教师、教室、生源的复用度较高，教培机构过往累积的部分经验也可复制，转型成本相对可控，但最大的硬伤是素质教育非刚需，且分散度较高。
昂立教育（600661.SH）、盛通教育（002599.SZ）尚未走出亏损泥淖，预计上半年分别净亏损1.1亿元、3293.02万-2799万元。前者由盈转亏，同比下降276%。后者同比增长0%-15%。
昂立教育将转亏归因于扩张。
上半年，出于非学科产品体系建设和品牌体系建设，该公司新开校区、新增员工，导致相关成本费用有所增加。期内，2022年员工持股计划的股份支付费用摊销金额约2340万元。
盛通教育主营教育培训与出版印刷两大业务，旗下拥有乐博乐博、中鸣数码、创想童年、中少童创、数萌教育等子品牌。
其预计二季度净利润环比增长约70%，其中科技教育业务净利润预计环比增长约35%。
“科技教育业务自二季度起课耗加速复苏，亏损开始缩窄。”盛通教育表示，面对“双减”下的合规要求，行业部分机构倒闭带来了负面舆论，在此背景下，其全资子公司乐博乐博于6月1日起在全国门店执行按季度收费。
同时，在面对因季度收费带来的现金流模式变化所产生的经营压力时，管理层调整经营策略和重心，上线AI绘画课程，开发人工智能课程，调用通用大模型研发科技教育垂直大模型等。
美吉姆（002621.SZ）更是陷入“闭店”困境。
过去几个月，社交平台上陆续传出全国多地美吉姆闭店的消息，对此，7月10日美吉姆声明称，总部及全国400余家授权加盟中心运营情况正常。
去同时提到“部分地区加盟中心进行相应的经营调整和布局优化，其目的是应对当前市场环境下的经营压力，增强抵抗市场风险的能力”。
美吉姆预计上半年营收6500万-8500万元，净亏损7000万-9000万元，同比增亏约43%-84%。
截至2023年6月30日，美吉姆签约早教中心数量同比净减少109家。2022年报显示，截至去年底，美吉姆有479家美吉姆与小吉姆签约早教中心，同比减少83家。
对此，美吉姆在预告中给出以下解释：
其一，国内宏观经济形势仍在逐步恢复中，2023年1-6月早教市场需求下降；
其二，面临商业综合体经营变化、加盟商资金压力、人员流失等经营困难，部分美吉姆中心运营成本较高；
其三，国内人口出生率下降，也影响了早教行业市场的发展。
由此导致支付权益金及特许经营授权费延期，回款情况欠佳，公司应收账款金额及账龄较期初增加。该公司还于年中对天津美杰姆商誉资产减值准备合计约6300万元。
凯文教育（002659.SZ）预计上半年净亏损2000万-2300万元，同比减亏58%-63%。该公司称，《民办教育促进法实施条例》对经营的影响逐步消除，营运能力恢复到正常状态。
其拥有两所K12国际教育学校，即北京海淀凯文学校和北京市朝阳区凯文学校。现以体育培训、艺术培训、科技培训、营地教育等为盈利点。
海伦钢琴（300329.SZ）、珠江钢琴（002678．SZ）均从事钢琴研发、制造、销售、服务，同时拓展艺术教育培训。前者未披露业绩预告，后者上半年盈利2000万-2600万元，同比下降59.48%-68.83%。
珠江钢琴解释称，上半年受市场消费环境、教培政策影响，乐器市场整体需求乏力，叠加原材料价格上涨、汇率波动、外贸出口等因素，导致营收、净利润同比下降。
教育信息化吸金能力减弱
教育信息化赛道依然保持吸金状态，但仍受到社会经济客观环境影响，导致相关项目的实施、交付、验收延迟等。
赛道内两大龙头企业视源股份（002841.SZ）旗下希沃、鸿合科技（002955.SZ）均未披露上半年业绩预告。
科大讯飞 故事：暑假第一天，弟媳故技重施送来孩子，嫂子喊话：看手机信息 陈芸和周军结婚已经两年，这两年里，周军每个月都会主动把工资交给陈芸。 对于这样靠谱的丈夫，陈芸很是满意，甚至还和母亲夸奖了一番周军。 当初两人在一起时，陈芸的父母并不同意女儿嫁给从农村出来周军。 相比于陈芸家境的优越，周军从小出生在落后的农村，位置偏僻不说，进城的路还崎岖。 也因此，周军家大部分的亲戚只能一辈子待在待在狭小落后的农村。 当然出门务工的也有，但是他们大多数出去以后就没有再回乡下。 起初周军的父母也想要外出务工，可家里有两个老人要照顾，他们也没什么一技之长，生怕去了城里找不到工作，于是只好一辈子都在乡下种地。 好在虽然自己走不出去，但周军的父母一直努力培养两个孩子，将两个孩子都送进了城市。 尤其是周军，他读书有天分，亲戚们都给予不少的经济支持，这才让他读完了大学。 后来周军去到一家国企工作，陈芸这时候认识了他，两人成了同事。 日常除了工作之外，陈芸和周军私底下也会一起吃饭，算是比较不错的朋友。 而当陈芸得知周军身上的故事后，她便一直很佩服周军能够在艰苦环境中坚守本身的毅力，于是更加欣赏他在工作中踏实肯干的作风。 随着交往的深入，两人之间逐渐有了些暧昧，之后在同事的牵线搭桥下，陈芸和周军成了男女朋友。 虽然他们家境不太匹配，但是两人样貌，工作能力以及学历各方面都比较合适。 在陈芸提出想要和周军结婚的时候，陈芸母亲却担心的说道：“你们两差的太大了，他作为大哥，底下还有弟弟，以后难免会拿钱补贴回家，到时候你会很难做！” 陈芸的父母坚决反对这桩婚事，但周军几次三番跟二老保证，他不会拿夫妻二人的积蓄补贴老家，陈芸父母这才同意。 于是婚后的这两年里，周军一直表现得很好，把挣的钱够给了家里，陈芸说什么就是什么。 可当陈芸生下孩子，没什么精力管家之时，周军悄然地发生了改变。 他开始藏着掖着，偷偷地给家里人汇钱，陈芸发现过好几次，但是并没有和周军吵架，反而表示理解。。 可陈芸的退一步，换来的就是周军的得寸进尺。 他对父母和弟弟的补贴越发频繁，金额也越来越大。 而婆婆这时候也嫌弃周芸生了个女儿，总是会故意对她挑三拣四，对弟媳一家殷勤。 而最让陈芸无语的是，自从前年弟媳王蔓把她儿子送到陈芸家过寒暑假之后，后面就总是想方设法找借口把孩子送过来。 理由是陈芸住在城里，王蔓想让儿子多在城里生活，接受一些城市的熏陶。 说是这样说，可实际上就是为了让陈芸帮她带孩子。 这回才刚放暑假第一天，王蔓又故技重施把孩子送了过来，只不过这一次她的算盘落空了。 陈芸前两天又因为周军补贴老家的事，和他大吵了一架，她的情绪彻底爆发了。 在王蔓送孩子过来的时候，陈芸连门都没开，直接隔着门喊话：“你看手机信息，别再来了！”故事：暑假第一天，弟媳故技重施送来孩子，嫂子喊话：看手机信息
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