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暴跌96%！

全球销量第一的三星电子暴雷了？

砍单、减产、价格暴跌在2023年继续影响着存储芯片行业，被视为“存储一哥”的三星电子也难逃“收缩”的命运。

近日，三星披露的初步核实数据显示，第一季度预估营业利润下跌95.8%，销售额为63万亿韩元（约3288.6亿元人民币），同比减少19%。

营收锐减，利润暴跌，创下三星14年以来的新低。

曾经叱咤风云的全球霸主，全球芯片巨头，怎么就爆雷了？

01

三星营业利润狂降，

半导体部门亏损约236.3亿！

4月7日，三星电子发布了2023年第一季度业绩指引公告。财报显示，2023年一季度，三星电子预计营收约为63万亿韩元（约合人民币3300亿元），同比减少约19%；运营利润约为6000亿韩元（约合人民币31.3亿元），同比下降95.75%。

这也是自2009年第一季度以来，三星电子14年来首次季度营业利润跌至1万亿韩元以下。也是从三星成立以来，第一次创下第一季度最差业绩。

当日一同公布的还有三星电子的减产计划。在业绩高压下，三星电子一改之前不会人为减少产量的态度，发布声明称将把内存芯片的产量削减到“有意义的水平”。

据了解，三星此次大部分损失来自其半导体部门。

半导体部门一直是三星电子的主要利润来源，该部门销售的存储芯片被广泛应用于个人电脑、智能手机、数据中心服务器等电子产品。长久以来，为三星的营收提供了最大的利润驱动力，巅峰时一度贡献了公司80%的利润。

然而从去年开始，该部门贡献利润占比一路走低，继去年第四季度闪存业务出现亏损后，今年第一季度三星的动态随机存取内存业务也转为亏损。

财报显示：三星半导体部门在2023Q1亏损了大约236.3亿人民币。值得一提的是，这是该部门自2009年以来，首次面临亏损的局面。

实际上，从去年第四季度起，三星的营业利润就以超过90%的比例疯狂下跌。

据三星2022年发布财报称，公司营业利润同比大降69%，从13.86万亿韩元滑落至4.3万亿韩元，为8年来最低点。其中，三星赖以支撑的半导体业务呈现衰退之势，芯片事业群（DS）营业利润暴跌97%。

02

芯片行业的寒冬依旧？

不止一家芯片大厂减少量产...

三星的业绩大跌，与全球电子产品的消费需求疲软、芯片库存过剩导致价格下降不无关系。

4月6日，美国半导体产业协会(SIA)公布最新报告显示，2023年2月全球半导体销售额总计397亿美元，环比下降了4%，同比大跌20.7%，创2009年以来最大的跌幅。

而存储大厂不堪承压，纷纷跌倒，已是半导体行业的普遍现象。

就在三星发布财报前一日，另一大韩国存储芯片巨头SK海力士也发布了其最新财报，在第一季度，SK海力士经营亏损达3.40万亿韩元（约175.4亿人民币），创下公司单季经营亏损纪录。

存储芯片大厂铠侠也发表声明称，旗下NAND闪存工厂晶圆生产量将减少约30%。

一边是存储芯片市场严重低迷，一边是业绩高压，三星史无前例地宣布将把存储芯片的产量削减到“有意义的水平”后，也意味着三星将失去存储芯片的统治地位。

为了应对市场变化，多数大厂纷纷实施减产举措。储存大厂美光科技近期表示，所有客户都在削减订单，未来的存储芯片需求和公司经营将面临更严重的困难，并宣布公司2023财年的资本支出将削减30%。

“去年众多芯片大厂都出现了持续降价清库存状态。与此同时，三星电子等芯片厂商也在开拓汽车芯片市场。随着消费电子市场复苏以及新能源汽车市场对于芯片的需求提升，厂商业绩有望回暖。” 千门基金总经理宣继游表示。

03

国产崛起，三星跌倒，

国产存储成功将价格打了下来！

三星电子利润大幅下滑似乎是因为库存太多加上芯片价格下跌导致的。但总体来说，三星电子之所以会这样，除了因为产能过剩还和国产存储厂商脱不了干系。

在存储产业里，韩国三星、海力士和美国美光三大巨头在DRAM市场占比超过90%，其中，仅三星一家的占比便达到了43%（2021年数据）。在这份数据中，我们可以发现，其余厂商加起来只能分到一点存储市场的边角料。

然而，时过境迁。2020年6月开始，国产内存条开始爆产能，国产内存的面世，也让内存价格暴跌。随着国产芯片技术的进化，在价格上，也终于由国产内存掌握了主动权。

同样的技术，国产芯片的价格，卖得比三星低，这也使得三星不得不被迫降价。

长存，兆易创新、长鑫存储等国产品牌，目前在技术上纷纷着力。并随着技术越来越成熟，用成本把高价打了下来。

兆易创新的NOR Flash（闪存芯片），就率先进入了苹果的供应链，成为苹果AirPods的供应商。在全球NOR Flash市场中，市占率达到15.6%，排名第三。

同时，苹果今年秋季将推出的iPhone 14系列，也有望采用长江存储的闪存芯片。苹果供应链的采用，无疑是对长江存储最有力的认可。

目前不止是芯片，其他各个行业的国产产品也越来越受到国内外市场的认可。同时，国企的待遇也不用多说，那是一如既往的优厚，成为了很多应届生的向往之地。

供需博弈，“Q2存储价格见底论”或成真，供求市场最新分析

供需博弈加剧,供求博弈均衡,供需定律,供需的概念

恍惚之间，二季度已经过去一半，就存储产业而言，尽管部分市场询价增多，但仍未改变供过于求的市场现状。根据CFM闪存市场数据，现货市场跌价仍在继续，相较去年4月NAND Flash和DRAM市场价格指数均已腰斩。庆幸的是，Q2以来，部分存储产品价格跌幅已经明显收窄。

值得注意的是，由于此番存储行情下行是由宏观环境恶化、终端消费不振所致，与此前由于阶段性产业事件引发市场下滑不同，因此在下滑的幅度和时间跨度上都大于之前的下行周期。

正因如此，此番跌价行情影响也更加深远，就连原厂都陷入亏损泥潭，美光更是创有史以来最大季度亏损，SK海力士、西部数据已经连续两个季度亏损，三星存储所在部门营业亏损更是高达36亿美元，近两个季度原厂已经累计亏损达115亿美元。

面对如此巨大的运营压力，存储原厂将继续减产以改善供需关系，就连一向以逆周期投资著称的三星也不例外。时至今日，部分原厂已经减产将近半年时间，然而市场仍然供过于求。目前，终端客户需求及库存发生了哪些变化？业界广泛传播的“Q2触底论”能否成为现实？

一、Q2供需双方博弈吃紧，但原厂仍处下风

1、原厂已累计亏损115亿美元，Q2同样不容乐观

根据原厂最新财报数据，SK海力士Q1营收同比减少58%至5.088万亿韩元（约合40亿美元），环比下滑34%，营业利润-3.40万亿韩元（约合-25.4亿美元），环比下滑79%，净利润-2.59万亿韩元（约合-19.3亿美元），环比亏损收窄，同比由盈转亏。

三星电子也难敌持续疲软的市况冲击，Q1存储业务部门收入8.92万亿韩元，同比下降56%，环比下跌27%，存储业务所在的DS事业部营业利润重亏高达36亿美元，使三星电子Q1合计营业利润几近被抹平。

美光发布的12-2月财报显示季度营收进一步下滑至36.93亿美元，同比下跌53%，环比跌幅收敛至-10%，毛利润率-32.7%。由于14.3亿美元的存货减记，对美光营业利润率造成了39个百分点的影响，导致GAAP下，营业亏损率扩大至-62.4%（Non-GAAP下为-56.2%），营业亏损和净亏损均超过23亿美元。

受NAND Flash量价齐跌影响，西部数据2023财年第三财季(截止2023年3月31日)交出亏损扩大的成绩单。该季度西部数据营收为28.03亿美元，环比下降10%，同比下跌36%；Non-GAAP下，毛利润2.98亿美元，环比下跌45%，同比下滑79%；经营利润-3.04亿美元，环比下挫155%，同比由盈转亏；净利润亏损扩大至-4.27亿美元。

来源：公开信息，CFM闪存市场整理

据统计，近两个季度存储原厂已经累计亏损达115亿美元，对于已经来到的Q2，原厂仍未感受到暖意。美光表示市况仍然极具挑战性，尽管营收可能环比增长，但毛利率依然受到价格压力；三星称Q2主要客户投资继续保守，预计需求恢复有限。

2、终端市场库存已逐渐降至健康水位，但销量不佳，厂商采购需求并不急迫

首先，就占比最大的mobile市场来看，一季度国产手机厂商发起的降价扩容潮引发强烈关注。可以看到，中端手机已经逐渐取消8GB和128GB容量配置，支持16GB/18GB和1TB容量的机型越来越多，并逐渐向中低端渗透。

CFM闪存市场不完全整理，售价可能随销售活动波动

除了容量内卷之外，今年智能手机厂商之间的价格战也分外激烈。不仅国产手机厂商争相降价，就连苹果也罕见加入降价大军，资料显示，在苹果授权专营店微信小程序上，【【微信】】系列已显示降价700元。在降价幅度上，京东自营旗舰店降幅最大，【【微信】】系列领券立减800元。在如此之大的降价去库存力度之下，国产手机厂商库存已经逐渐下降至健康水位。

来源：公开信息，CFM闪存市场整理

在服务器市场，经过数月的库存消耗，主要厂商的库存水平也已经回落至健康水位，近期市场询单也却有增多，部分厂商也开始释出订单。另外，近期服务器市场DDR5产品需求明显增多。

整体而言，尽管有自动驾驶、ChatGPT等新兴应用展露头角，但在当前宏观经济不景气、企业削减IT支出的背景下，服务器厂商的拿货态度依然谨慎，主要采取按需流动拿货策略，并在价格上要求进一步下调。市场消息称，目前部分企业级存储产品位元单价已经跌到部分嵌入式产品位元单价以下，因此有消息称，部分原厂正在筹划将产能转移至mobile产品。

来源：公开信息，CFM闪存市场整理

至于PC市场，在整体出货量下滑预期下，整体波动不大，单位存储容量也没有明显提升，因此，存储原厂也只能继续降价销售。

来源：公开信息，CFM闪存市场整理

综上所述，目前主流应用市场库存虽然已经逐渐下降，但终端销售不佳，因此采购需求并不紧迫，主要仍是按需提货。供应方面，原厂库存水位仍在高位，因此，尽管部分产品原厂售价已经跌破成本，但相较之下，Q2存储行情仍将继续下调。

来源：公开信息，CFM闪存市场整理

天时、地利、人和之势齐备，Q3已不具备降价条件

正如之前所言，此番存储行情下行在深度和广度上影响都是近十几年来最严重的一次，也对原厂造成了巨大的运营压力，可以看到，在主观情绪上，原厂已经不堪重负，步调一致地均选择了减产、降低资本支出以调整供需关系，此为“人和”。

其中，美光在财报中已经明确目前的降价行为只是为了保持市场竞争力，而不是为了抢占份额。近期更有市场消息称，有代理商接到美光消费零组件相关部门的通知，从5月起DRAM及NAND Flash将不接受低于现阶段行情的询价，表明美光已经明确退出杀价抢市阵列。而历史上一向通过逆周期投资、杀价抢市的三星此次也同样加入了减产阵营，并试图推动行情上扬，无奈Q2终端需求实在疲软，难以形成有力支撑。

“地利”方面，自去年下半年客户端库存调整，如今各类终端库存水平已经显著下降。

如此形势之下，只待Q3传统旺季的“天时”到来。随着三季度各大PC、智能手机厂商即将发布新机，上半年智能手机以存储为卖点的降价扩容潮预估仍将延续，国内服务器市场也将迎来交付。在原厂推动减产逐渐奏效加上终端库存消耗，三季度行情回稳有望得到足够支撑。

结语

经过一年的下滑行情，存储产业链上下游早已苦不堪言，而终端客户随着库存消耗也逐渐认识到，目前价格距离最低点已然不远，但无奈终端需求仍未释出暖意，因此原材料采购方面仍然比较谨慎，只有部分客户已经开始释放订单。但是，相信随着下半年终端交付好转以及新机发售，存储行情企稳将指日可待。