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智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，618大促开启在即，在电商流量红利收缩，内容平台放大竞争的大背景下，阿里与京东两大巨头深刻变革，投入加码成为疫情放开后首届618大促的主基调。平台补贴加大后，电商销售较高的扫地机品类有望受益。Q2以来扫地机龙头已完成产品新老切换，增配不增价成为产品主旋律。看好价格下探+大促红利有望带动新一轮销售增长，借助口碑扩散带动行业渗透率再度提升。
中信建投主要观点如下：
618大促临近，红利收缩龙头变革寻求增量
2023年618大促即将开启，但行业已从用户规模为主的流量时代转向用户黏性为主的存量时代，2022 年全年国内电商用户数量增速放缓至 0.38%。在此背景下，阿里与京东开展深刻组织变革，将大幅投入与低价优势做为今年618大促的主基调。
平台政策对比：让利力度整体提升，商家补贴显著增强
淘宝天猫618总负责人表示2023年618是淘宝天猫历史上最大投入的一届，全周期预计实现超 600 亿流量曝光，叠加总计 23 亿红包为超 100 万商家带来百亿流量支持。京东在直播电商、流量补贴和金融补贴三个维度都较往年增强，提供超10亿优质流量红利，超1600万广告红包激励及流量扶持。
内容平台方面，抖音满减优惠幅度达到16.67%，为历年最高，设置最高10万元返点激励，并为商家提供1万元流量红包、25万元奖励的补贴。快手将投入 100 亿平台流量和 10 亿商品补贴，首次加入跨店满减，并推出尾款立减、大牌大补、消费金等多样玩法，保障用户购买权益。
扫地机新品预热良好，增配不增价力求放量
伴随老品下架及各公司在渠道、营销端的宣传推广，Q2以来新型号已占据科沃斯、石头销售的50%以上，618预热基本完成。2023年扫地机新品定价主基调为“增配不增价”，年度新品配置与功能均有所增加，但是价格基本维持在相同或略低水平，有利于弱市场背景下扫地机产品的继续渗透。
风险提示：
1、宏观经济增速不及预期，公司扫地机品类属于可选消费品，与居民收入预期息息相关。若宏观经济增长放缓，或对行业销售形成较大影响;
2、原材料价格下行不及预期：扫地机原材料成本占营业成本比重较大，若大宗价格再度上涨，行业盈利能力将会减弱;
3、海外市场风险：海外环境近年不确定性加剧，行业外销占比较高，若外需下降则业绩将受到相应冲击。
4、市场竞争加剧：清洁电器市场近年涌入玩家较多，市场竞争日趋激励，头部公司存在份额丢失及低价竞争拖累盈利的风险。
东吴证券给予上海瀚讯买入评级 东吴证券给予珀莱雅买入评级
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东吴证券股份有限公司汤军,吴劲草,张家璇近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《2023年4月经营数据点评：多品牌淡季线上保持高增，期待618大促持续领航》，本报告对珀莱雅给出买入评级，当前股价为171.82元。
珀莱雅(【【QQ微信】】)
投资要点
4 月经营数据发布， 珀莱雅、彩棠淡季线上保持高增： 公司发布 2023 年4 月经营数据公告，主品牌珀莱雅天猫旗舰店 GMV 为 2.28 亿元（同比+57%，下同），抖音平台 GMV 为 1.35 亿元（ +40%）。 彩棠天猫旗舰店GMV 为 0.45 亿元（ +95%），抖音平台 GMV 约为 0.29 亿元（ +69%）。综合天猫+抖音平台， 4 月珀莱雅/彩棠 GMV 分别同增 50%/84%， 两品牌合计天猫+抖音 GMV 同增 55%。
618 大促准备充分，超头布局进一步加深： （ 1）产品布局： 根据截至 5月 22 日的超头美妆节预告， ①公司主品牌珀莱雅今年参与超头美妆节的产品包括早 C 晚 A 精华套组、 红宝石/双抗/源力/双白瓶精华、 双抗小夜灯眼霜、 红宝石/源力面霜、 红宝石/双抗面膜共 10 款产品 12 个 SKU；②彩棠品牌今年参与超头美妆节的产品包括三色遮瑕、高光修容和妆前乳隔离共 3 款产品； ③OR 品牌明星产品温泉洗发水也参与了今年超头美妆节。 今年珀莱雅品牌参与超投的 SKU 数量有所增加，彩棠、 OR 均为首次参与 5.26 超头美妆节。 （ 2） 折扣情况： 各平台折扣情况总体类似， 合作赠品各有不同。
“618” 大促即将到来， 看好多平台持续领航： 今年“618” 大促预售即将启动， 公司在主要平台排名均呈现上升趋势，且在国货品牌中处于领先地位。 2022 年“618” 和“双 11” 期间，珀莱雅天猫旗舰店 GMV 均位列天猫美妆排名第五、国货排名第一。 目前线上加购趋势良好， 各平台营销种草活动也在顺利推进， 看好多平台持续领航发展。
盈利预测与投资评级： 公司是国内组织灵活、效率领先的大众化妆品集团，在天猫，抖音等多电商平台销售排名领先，展现其强品牌力。多系列大单品矩阵战略推进顺利，未来经营韧性可期。我们维持公司 2023-24 年 归 母 净 利 润 分 别 为 10.41/12.94/15.70 亿 元 ， 分 别 同 增27%/24%/21%， 当前市值对应 2023~25 年 PE 为 47x/38x/31x，维持“买入”评级。
风险提示： 原材料价格波动、疫情反复、重要客户流失。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券孙丹阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.79亿，根据现价换算的预测PE为45.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有50家机构给出评级，买入评级39家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为204.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，珀莱雅（【【QQ微信】】）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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