歌尔股份半年报点评 歌尔股份2021年一季度报
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一季度业绩不如预期，扣非后净利润几乎“归零”，歌尔股份（2241.SZ）4月18日上午一度跌停。
对歌尔股份而言，很大部分原因在于失去苹果公司（AAPL）的订单。虽然营业收入依然增长，但歌尔股份并未详细解释营收增长利润却大幅下滑的具体原因。
有业内人士认为，消费电子行业处于下行期，近期公布手机和个人电脑的销售数据都不如预期，让产业链公司议价能力下降。
扣非净利润几乎“归零”
4月17日晚间，歌尔股份发布2022年年报和2023年一季报，2023年一季度实现营业收入241.2亿元，同比增加近20%，净利润1.06亿元，同比下降88.22%。因为歌尔股份收到了9295万元的政府补助，第一季度歌尔的扣非净利润仅1511万元，同比下滑98.28%。
经营活动产生的现金流量净额1.34亿元，同比下滑90.84%，“主要原因是：本期公司销售商品收到的现金减少;收到的税费返还减少”。然而，筹资活动产生的现金流量净额24.11亿元，同比增加超过3倍，“主要原因是：本期公司取得借款增加及本期收到员工持股计划认购款”。
关于一季度营业收入增加而净利润大跌，4月18日上午跟投资者交流时，歌尔股份相关负责人表示：“除营收之外，净利润还会受到原材料成本、制造费用、固定资产折旧摊销、期间费用等多方面因素的影响。公司管理层和全体员工会全力以赴，争取提升盈利能力”。除此以外，对投资者的反复提问，上述负责人并未作出进一步解释。
2022年报称，四季度某一款智能声学整机新产品项目生产过程中出现波动。在上述事项发生后，公司管理团队积极应对，与客户紧密沟通并推动后续解决，稳定改善客户关系，保障其他业务合作正常开展。公司充分考虑该事项影响并基于谨慎性原则，增加计提了相关资产减值准备近18亿元，并因此导致公司2022年度净利润出现下滑。
2022年，歌尔股份实现营业收入?1049亿元，同比增长34.10%；归属于上市公司股东的净利润17.4918亿元，同比减少59.08%；营业成本932.33亿元，同比增长38.81%。报告期内，经营活动现金流量净额为净流入83.17亿元，同比减少3.27%。
据中泰证券分析，这款产品停产短期或会对歌尔股份的TWS（无线耳机等，True Wireless Stereo）整机业务造成影响，但目前歌尔股份与大客户的其他零组件/整机业务合作仍正常开展，且或许仍有概率恢复该产品的生产。
玄甲基金CEO林佳义对第一财经记者表示，苹果产业链的企业，普遍存在议价能力较差的情况，也有较大不确定性；尤其对单一大客户依赖性大，占比高的公司，所面临的不确定性风险还到放大。
业绩公布前总裁姜龙辞职
4月18日早上，有投资者向歌尔股份发问称：“公司实控人姜总在高位减持公司股票，如今公司面临困难以及投资者的不信任，姜总能否出来增持股票让投资者恢复信心？”
对此，歌尔股份相关负责人回应：“公司尊重和支持每位股东进行个人投资决策的权利”。
姜龙辞职，姜滨一早就高位套现，两兄弟控制的公司让投资者无法“省心”。
此前歌尔股份公告称，董事会于2023年4月6日收到公司副董事长、董事兼总裁姜龙的书面辞职报告，姜龙因个人原因辞去公司上述职务。辞职后，姜龙将担任公司高级顾问。此前姜龙任歌尔股份副董事长、总裁，学历为美国马里兰大学战略管理博士、中国人民大学管理科学硕士、清华大学材料工程学士。姜龙2004年加入歌尔股份，历任歌尔股份副总裁、高级副总裁、执行副总裁，兼任中国电子音响行业协会副会长，中国电子元件行业协会电声分会理事长。
歌尔股份董事长姜滨与姜龙为兄弟关系，且姜龙为歌尔股份实际控制人姜滨、胡双美夫妇的一致行动人。2021年12月姜滨减持3300万股，均价为53.27元；2021年9月10日减持5309万股，均价47元，姜滨早早就实现高位套现。
2023年4月18日中午歌尔股份跌9.53%，报收20.41元。
一季报也显示，保险资金大幅度减仓歌尔股份：其中“全国社保基金一零三组合”已经退出前十大流通股东（2022年底持有2600万股）；“天安人寿保险股份有限公司-传统产品”大幅减持642万股，目前依然持有1358万股，持股比例为0.45%，位列第十大流通股东。
苹果产业链日子还好么？
消费电子依然不景气，最近公布的数据都继续2022年的下滑势头。
歌尔股份年报显示，根据知名咨询机构IDC的统计数据，2022年全球智能手机出货量为约12.1亿部，同比下滑约11%。在出货量下滑的同时，智能手机产品的技术创新和应用场景创新速度也在放缓，与智能手机相关的精密零组件产品需求也出现了下滑。2022年，受宏观经济疲软、欧美主要国家通胀高企等多方面不利因素的影响。
分析机构Canalys发布数据，2023年第一季度全球智能市场同比下跌12%，是连续第五个季度出现下跌。尽管主要不利宏观因素略有改善，但市场还未开始恢复。IDC的最新报告则称，今年一季度全球5大电脑制造商的出货量均出现不同程度的下降。总体来看，环比下降29%至5690万台。
林佳义认为，消费电子行业处于下行期，加剧了产业链上议价能力的下降及不确定性提升。从苹果公司自身角度来看，通过对全球范围内供应链上企业的管理，从而转移自身在供应链上的风险，提升了自由度及灵活性，对成本管控也充分，对苹果公司自身的净资产收益率提升也更有空间。
歌尔股份适不适合中长线持股 歌尔股份接下来走势
歌尔股份能涨到多少钱,歌尔股份半年线,歌尔股份适合长期持有吗,歌尔股份还能买入吗最近30年，我国工业化取得了举世瞩目的成就，我国一跃成为全球工业化制造品类最全的国家。
未来10年，智能制造将成为我国产业升级的主要路径之一。
今天，我们一起看一下消费电子零部件及组装行业的3家公司：歌尔股份、拓邦股份、和而泰：
最近一年，这三家公司的涨幅大幅跑赢3大指数：
本文主要包括7个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力、目前估值、股东情况、总结。通过对比分析，我们希望提供一种全新的视角，有助于你做出更加理性的投资决策。
如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。
说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。
1、盈利能力
1）主营业务及占比
这三家公司，主营业务包括智能硬件、家电和智能控制器等，毛利率适中。
2）营收及归母净利润
营收，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
归母净利润，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
3）毛利率
毛利率，和而泰最高，其次是拓邦股份，歌尔股份第三。
4）净利率
净利率，和而泰最高，其次是拓邦股份，歌尔股份第三。
5）经营活动现金流净额
经营活动现金流，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力
积累现金的能力，拓邦股份最强，其次是歌尔股份，和而泰第三。
2、运营能力
1）总资产周转率
总资产周转率，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
2）存货及占比
存货，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
存货占营收的比例，和而泰最高，其次是拓邦股份，歌尔股份第三。
3）应收账款及占比
应收账款，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
应收账款占营收的比例，拓邦股份最高，其次是和而泰，歌尔股份第三。
4）合同负债及占比
合同负债，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
合同负债占营收的比例，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
5）固定资产占比
固定资产占总资产的比例，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
3、偿债能力
1）资产负债率
资产负债率，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
2）有息负债
有息负债，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
3）现金余额
现金余额，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
4）有息负债占现金余额的比例
有息负债占现金余额的比例，歌尔股份最高，其次是和而泰，拓邦股份第三。
5）资本支出及占比
资本支出，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
资本支出占归母净利润的比例，和而泰最高。
4、成长能力
1）营收增长率
营收增速，歌尔股份最高，其次是拓邦股份，和而泰第三。
2）净利润增速
净利润增速，拓邦股份最高，其次是和而泰，歌尔股份第三。
3）净资产收益率
净资产收益率，歌尔股份最高，其次是和而泰，拓邦股份第三。
4）机构盈利预测
这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：
按机构的预测，拓邦股份增速最快，年化增速32%；和而泰增速最慢，年化增速26%。目前没有歌尔股份的盈利预测。
5、目前估值
1）滚动市盈率
目前歌尔股份的滚动市盈率为72.76，处于10年来96.4的分位值：
目前拓邦股份的滚动市盈率为27.08，处于10年来33.72的分位值：
目前和而泰的滚动市盈率为35.97，处于10年来20.45的分位值：
2）市净率
目前歌尔股份的市净率为2.3，处于10年来14.1的分位值：
目前拓邦股份的市净率为2.75，处于10年来25.6的分位值：
目前和而泰的市净率为3.65，处于10年来21.57的分位值：
6、股东情况
老股民的肺腑之言：人多的地方不去，机构抱团容易踩踏。
1）股东人数
2）机构持仓占比
7、总结
通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：
可以看出：
1）盈利能力，整体而言，歌尔股份>拓邦股份>和而泰
2）运营能力，整体而言，歌尔股份>拓邦股份>和而泰
3）偿债能力，整体而言，拓邦股份>和而泰>歌尔股份
4）成长能力，整体而言，拓邦股份>和而泰>歌尔股份
5）目前估值，所处分位，拓邦股份>和而泰>歌尔股份
这三家公司目前的净利润和市值对比如下：
看完以上对比分析，你最看好谁呢？欢迎大家留言讨论。
以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。
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