现在的年轻人不吃苦,当代年轻人吃不了苦吗,年轻人现在不吃苦将来要受苦,中国现在的年轻人吃不了苦了吗?

?　　前不久，一个名为“年轻人为何不爱啃鸭脖”的话题冲上热搜，众多网友纷纷评论，不是不爱啃，而是啃不起。

　　比起一、二十块钱的雪糕刺客，鸭脖刺客更令人望而却步，随便在周黑鸭买点鸭脖，动辄就上三、五十。

　　尤其是周黑鸭的创始人周富裕曾表示：“吃货评价的周黑鸭号称是鸭脖界的爱马仕”，会不会可能只是价格直逼鸭脖届的爱马仕？作为一种大众零食，本应是接地气的，但硬要走高端路线，反而显得不伦不类。

　　本月中旬，绝味、周黑鸭、煌上煌三大巨头纷纷曝出业绩大幅下滑，虽说各有各的理由，但很重要的一点就是太不接地气了。

　　王小卤、麻爪爪等新品牌异军突起，三只松鼠、百草味等零食企业跨界卤味市场，众多新、老品牌争夺有限的“蛋糕”，如果不能持续地开创新品、吸引消费者，而是只知道通过提价来提升盈利，怕是要被“后浪”拍在沙滩上。

　　今天要说的就是成立了30年的煌上煌（002695.SZ），以酱卤味制品为主，后逐渐延伸至蔬菜、豆制品等佐餐凉菜食品和粽子、方便粥、月饼等米制品。

　　传统的卤制品市场始于菜市场，是大众餐桌上不可或缺的美食，多年耕耘后行业内也出现了几大龙头企业。

　　随着消费结构升级和资本力量推动，卤制品市场涌现了众多新品类，包括冷锅串串、预制菜和热卤小吃等。

　　过去3年人们的消费习惯、消费场景逐步变化，卤制品、零食等传统食品的销售不再过多地依赖线下渠道，而是朝网购、直播电商、社区生鲜电商等线上渠道发展，这也带动了传统卤制品销售方式的改变。

　　原本有了更广阔的销售渠道，销量应该会更上一层楼，然而煌上煌2022年的业绩预告却预示着其真实业绩被打回原型。

01

2022年业绩预告亏损

　　由于线下门店人流量的下降和各地人员流动的管控措施，门店的单店收入一直未能恢复，叠加期间疫情持续反复导致关店数量增加。门店数量从2021年末4281家减少至2022年6月末4024家，首次出现负增长。

　　虽然拓宽了线上销售渠道，但2022年上半年，线上销售收入占比仅17%，还未能形成气候，销售的产品主要是高温包装的酱卤制品和米制品。

　　2022年端午期间，米制品业务因经销、团购等渠道订单量减少，营收同比下降18%，并且全年肉制品业务营收同比下降16%，两大主业营收均下滑直接影响了整体营收水平。

　　前三季度煌上煌实现营收4.35亿，同比下滑16.33%，获得归属于上市公司股东的净利润457万，同比下滑53.97%，这样的趋势已提前敲响警钟。

　　2022年业绩预告披露，预计全年实现归母净利润为3000至4000万，同比下降72.33%至79.25%。

　　实际上整个卤制品行业的日子都不好过，行业内企业营收普遍下滑20%左右，周黑鸭预计净利润同比下滑90%；绝味预计营收微涨，但净利润同比下降73%至77%。

　　整个行业面临的一个共同问题是：原材料价格上涨，导致盈利空间被压缩。

02

原材料价格上涨带来的困境

　　煌上煌的营业成本中，直接材料成本占比78.47%，也就是说材料成本直接决定了营业成本的走向。

　　2022年上半年，主要原材料尤其牛副、鸭头、凤爪等原料受到粮食价格上涨、市场供求等因素的影响，涨幅较大。

　　也难怪鸭货价格上涨，鸭头的采购价格几乎翻了2倍，只是这身价足以让更多人转向选择其他食品，或是干脆自己下厨。

　　原材料价格上涨惊人，提价也不好用力过猛，带来的直接效应就是，消费鸭货的人减少了，营收受到冲击，毛利率也开始走下坡路。

　　除了直接材料价格上涨带来的问题以外，包装材料、生产能耗、配送等环节成本增加，叠加人工成本上升，进一步压缩了毛利空间。

　　为了应对诸多不利因素带来的影响，煌上煌不得不想办法拓展线下门店的营收规模。

03

不得不花的销售费用

　　销售费用主要由人员薪酬、促销宣传费和门店租赁费组成，其中人员薪酬和宣传费总销售费用的比重分别为37%和30%。

　　2022年上半年，为了推广品牌、通过线上引流至线下门店，投入的广告宣传费用达到1200万，涵盖了传统媒体及新媒体等多个渠道。尤其是通过现在流行的直播带货方式，联动全国4000多家门店全员直播，同时也增加了人员薪酬开支。

　　前三季度销售费用总计约2.22亿，同比下滑18.5%，虽然相对上年还算收敛些，但业绩预告称：“因加大对加盟商政策扶持力度，以及门店关停费用的增加，销

　　售费用率同比有所增长。”

　　在整个行业来看，煌上煌的销售费用率处于行业中等水平，然而公司净利润起伏不定，2021年全年归母净利润才1.4亿，动辄超2亿的销售费用着实是个不小的负担。

　　在盈利面临诸多挑战的情况下，煌上煌的经营现金流还算不错，但仍然借了些钱，只是这钱可能并未用于日常经营，而是买了理财。

04

借钱买理财？

　　2022年前三季度，公司取得借款获得的现金约1.41亿，偿还债务支付的现金约1.26亿。

　　实际上从近5年的现金流来看，公司的现金流周转还算顺畅，那借钱是为了干什么？

　　近5年用于购建固定资产的和无形资产支出的现金流平均为5000万，但为投资支付的现金流高达1.78亿，大概率可以确定，借款是用于买理财了。

　　2022年中报也披露，投资活动现金流出增加是因为理财产品投入增加了1.4亿，刚好和取得借款获得的现金流对上。

　　买的是券商理财产品，截止上半年末，未到期余额还有2.2亿，但未披露具体收益率，也无法得知其风险水平究竟如何。

05

总结

　　原材料价格大幅上涨带来的一系列连锁效应直接转嫁给了消费者，终于知道为什么年轻人啃不起鸭脖了。

　　其实不仅仅是鸭货价格变贵、把消费者推开了，更多的是在新品牌、新产品的冲击下，传统鸭货企业自身出现了一些问题。

　　要知道，美食众多的我国，从来不缺好吃的零嘴。鸭货没有了，还有其他卤味甚至小零食可以替代。

　　但是如果没有了创新，不能解决原材料和供应链成本上升带来的难题，势必会被淘汰。

康乐卫士hpv疫苗何时上市 康乐卫士hpv研发进展

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将于3月2日进行北交所申购的康乐卫士（833575），是一家专注于重组蛋白疫苗研发的企业，发行价为42元/股，发行代码为“889303”。

康乐卫士在研项目管线储备丰富，并且形成梯队。目前，公司合计拥有10个重组人用疫苗在研项目，其中三个HPV疫苗项目已进入Ⅲ期临床研究，一个项目获得临床试验批准通知书，还有多个项目处于临床前研究阶段。

作为公司核心在研项目的HPV疫苗，近年来在政策支持、人们接种意识不断提升等影响下，市场规模实现快速增长。

根据Frost&Sullivan的数据，2017-2020年，中国HPV疫苗市场规模从9.4亿元增长至135.6亿元，年均复合增长率达143.43%，预计于2031年达625.4亿元。

在研项目形成梯队

三个HPV疫苗项目处III期临床

挖贝研究院资料显示，康乐卫士是一家以基于结构的抗原设计为核心技术的生物医药企业，主要从事重组蛋白疫苗的研究、开发和产业化，在研项目形成梯队。

据了解，目前康乐卫士有3个项目已进入III期临床。其中，公司三价HPV疫苗III期临床已完成18月病例监测随访，正在开展24月病例监测随访，并且小年龄组免疫桥接临床试验已完成全部受试者全程免疫接种，正在开展全程免疫后6个月访视；九价HPV疫苗（女性适应症）III期临床试验已完成受试者三剂接种，正在开展18月病例监测随访，小年龄组免疫桥接临床试验已完成受试者全程免疫接种，正在开展全程免疫后 1 个月访视；九价HPV疫苗（男性适应症）于2022年12月启动III期临床试验，目前正在开展第一剂接种工作。

更为重要的是，康乐卫士在研项目管线储备丰富，并且形成梯队。据介绍，公司合计拥有10个重组人用疫苗在研项目，除了三项Ⅲ期临床研究项目外，一个项目已取得国家药监局的临床试验批准通知书，还有多个项目处于临床前研究阶段。

据公司介绍，在研项目十五价HPV疫苗已取得国家药监局的临床试验批准通知书，二价新冠疫苗、多价诺如病毒疫苗、呼吸道合胞病毒疫苗、带状疱疹疫苗、多价手足口病疫苗和脊髓灰质炎疫苗等重组疫苗在研项目均处于临床前研究阶段。

国内HPV疫苗市场规模有望超600亿元

HPV疫苗是康乐卫士的核心在研项目，据相关机构预测，中国HPV疫苗市场规模将不断扩大，预计2031年达625.4亿元。

根据Frost&Sullivan的数据，2017年，中国HPV疫苗市场规模仅9.4亿元。由于此前被抑制的HPV疫苗需求得以快速释放和产品供应迅速增长，2020年中国HPV疫苗市场规模增长至135.6亿元，2017年-2020年年均复合增长率达143.43%。

同时，疫苗产业是新兴战略性产业，受到国家产业政策的鼓励与扶持。2020年12月2日，全国爱国卫生运动委员会办公室、健康中国行动推进委员会办公室发布的《关于开展健康城市建设推动健康中国行动创新模式试点工作的通知》中决定，“以妇幼健康促进行动、癌症防治行动中宫颈癌防治为重点内容，在全国遴选部分城市开展创新模式试点工作”。

国家药监局药品审评中心去年10月发布的《人乳头瘤病毒疫苗临床试验技术指导原则（征求意见稿）》则提出，“接种疫苗预防HPV持续感染及相关疾病是子宫颈等部位的癌症预防策略中最为经济、有效的手段。为指导疫苗企业规范研发HPV疫苗，加快相关产品的上市，特制定本指导原则。”

在政策的支持下，加之随着中国在研HPV疫苗成功完成III期临床且产能释放，适应症拓展至男性群体，及目标人群接种意识不断提升，中国HPV疫苗市场规模将不断扩大，据Frost&Sullivan预计于2031年达625.4亿元。